Jusqu\u2019\u00e0 ce jour cette ann\u00e9e, le rendement des march\u00e9s boursiers en Am\u00e9rique du Nord a \u00e9t\u00e9 r\u00e9solument terne. Au cours de la premi\u00e8re moiti\u00e9 de 2011, l\u2019indice TSX au Canada a \u00e9t\u00e9 essentiellement stable, tandis que l\u2019indice S&P 500 a progress\u00e9 d\u2019un pourcentage modeste de 2,5 % en dollars canadiens.<\/p>\n
Pour paraphraser Yogi Berra : \u00ab C\u2019est encore une fois du d\u00e9j\u00e0 vu \u00bb, car ces deux derniers mois se sont av\u00e9r\u00e9s \u00eatre un rappel des mois de mai et juin 2010. Le sentiment n\u00e9gatif des march\u00e9s boursiers mondiaux a \u00e9t\u00e9 aliment\u00e9 par les pr\u00e9occupations entourant la croissance plus lente en Chine, la contagion financi\u00e8re de la zone euro et la durabilit\u00e9 de la reprise \u00e9conomique aux \u00c9tats-Unis. Compte tenu de ce contexte plut\u00f4t familier, il est bon de se rappeler que la deuxi\u00e8me moiti\u00e9 de l\u2019an dernier a \u00e9t\u00e9 caract\u00e9ris\u00e9e par un rendement solide de la Bourse.<\/p>\n
Selon nous, cette situation n\u2019est pas pr\u00e9occupante. Commen\u00e7ons tout d\u2019abord par aborder le sentiment n\u00e9gatif. <\/p>\n
La croissance \u00e9conomique en Chine semble ralentir, ce qui n\u2019est pas ind\u00e9sirable. La mod\u00e9ration de la croissance aide \u00e0 contr\u00f4ler le rythme de l\u2019inflation et permet de freiner l\u2019augmentation du prix des ressources, telles que le cuivre, le charbon et le p\u00e9trole. La croissance contr\u00f4l\u00e9e et durable en Chine est pr\u00e9f\u00e9rable \u00e0 la cr\u00e9ation d\u2019une bulle et de son \u00e9clatement par la suite. L\u2019interconnexion des temps modernes entre les pays ferait en sorte qu\u2019un effondrement \u00e9conomique en Chine aurait des cons\u00e9quences n\u00e9gatives \u00e0 l\u2019\u00e9chelle mondiale. Or, selon nous, une croissance \u00e9conomique plus lente est un \u00e9l\u00e9ment positif.<\/p>\n
L\u2019Union europ\u00e9enne est un g\u00e2chis. Les difficult\u00e9s financi\u00e8res des pays, tels que la Gr\u00e8ce, l\u2019Irlande et le Portugal pointent tous vers la faiblesse fondamentale de l\u2019euro. Bien qu\u2019une monnaie commune et qu\u2019une union \u00e9conomique favorisent les \u00e9changes en permettant d\u2019enrayer les barri\u00e8res commerciales et le change, elles ne servent toutefois pas de \u00ab soupape \u00bb \u00e0 la d\u00e9valuation mon\u00e9taire des pays incapables de bien g\u00e9rer leurs finances. Le succ\u00e8s \u00e0 long terme de l\u2019Union europ\u00e9enne d\u00e9pend de sa capacit\u00e9 \u00e0 faire appliquer une discipline financi\u00e8re \u00e0 ses membres \u00e9conomiquement plus faibles. La volont\u00e9 d\u2019accomplir cette t\u00e2che entre les pays \u00e9conomiquement plus solides et plus faibles de l\u2019Union europ\u00e9enne est \u00e9vidente. Bien qu\u2019en ce sens, l\u2019Europe semble d\u00e9sordonn\u00e9e, nous croyons qu\u2019elle est sur la bonne voie.<\/p>\n
Des pr\u00e9occupations demeurent quant \u00e0 la durabilit\u00e9 de la croissance \u00e9conomique aux \u00c9tats-Unis et la possibilit\u00e9 qu\u2019elle se dirige vers une r\u00e9cession \u00e0 \u00ab double creux \u00bb. Le pr\u00e9sident de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale aux \u00c9tats-Unis, Ben Bernanke, a r\u00e9cemment annonc\u00e9 que la banque centrale est d\u2019avis que la croissance am\u00e9ricaine ralentit, mais a \u00e9galement pr\u00e9dit qu\u2019elle ne s\u2019attend pas \u00e0 ce que l\u2019\u00e9conomie entre de nouveau en r\u00e9cession. Plusieurs \u00e9l\u00e9ments indiquent que l\u2019\u00e9conomie am\u00e9ricaine continue \u00e0 \u00e9prouver des difficult\u00e9s. Le taux de ch\u00f4mage obstin\u00e9ment \u00e9lev\u00e9 ainsi que les niveaux records de la dette publique continuent de nuire \u00e0 l\u2019environnement \u00e9conomique. Toutefois, plusieurs \u00e9l\u00e9ments positifs sont \u00e9galement pr\u00e9sents. En effet, pour la premi\u00e8re fois depuis des d\u00e9cennies, la dette \u00e0 la consommation diminue. Les consommateurs \u00e9vitent la catastrophe et commencent \u00e0 rembourser leur carte de cr\u00e9dit et leur dette hypoth\u00e9caire. De plus, les \u00c9tats-Unis continuent de dominer le monde en mati\u00e8re d\u2019innovation et l\u2019exporte avec succ\u00e8s \u00e0 l\u2019\u00e9chelle mondiale. Ceci est particuli\u00e8rement le cas pour la technologie. Enfin, l\u2019industrie traditionnelle d\u2019exportation fait profiter le pays en raison de la valeur relativement faible du dollar am\u00e9ricain. Bien que la situation \u00e9conomique continue \u00e0 \u00eatre difficile aux \u00c9tats-Unis, nous continuons de croire que le pays conna\u00eetra une reprise stable, m\u00eame si celle-ci est lente.<\/p>\n
En ce qui a trait \u00e0 nos portefeuilles, nous continuons de mettre l\u2019accent sur les th\u00e8mes suivants : Nous croyons que le dollar canadien historiquement solide nous donne l\u2019occasion d\u2019acheter des titres provenant d\u2019excellentes soci\u00e9t\u00e9s am\u00e9ricaines et \u00e9trang\u00e8res. \u00c0 ce titre, nous avons augment\u00e9 l\u2019ann\u00e9e pass\u00e9e le nombre d\u2019actions libell\u00e9es en dollars am\u00e9ricains, ce qui nous a permis de r\u00e9compenser nos investisseurs au cours de la premi\u00e8re moiti\u00e9 de 2011. De plus, nous croyons que l\u2019expansion actuelle de l\u2019\u00e9conomie mondiale continuera \u00e0 \u00eatre avantageuse pour les produits d\u00e9riv\u00e9s de mati\u00e8res premi\u00e8res. Ainsi, nous nous concentrons sur les soci\u00e9t\u00e9s productrices d\u2019\u00e9nergie et de m\u00e9taux de base. Enfin, nous croyons que l\u2019innovation technologique est la cl\u00e9 de la cr\u00e9ation de la valeur r\u00e9elle. L\u2019innovation peut prendre plusieurs formes. Par exemple, elle peut aider une soci\u00e9t\u00e9, telle que la Compagnie des chemins de fer nationaux du Canada, \u00e0 exploiter ses activit\u00e9s de mani\u00e8re encore plus efficace, elle peut contribuer \u00e0 ce que l\u2019industrie de l\u2019\u00e9nergie d\u00e9bloque des r\u00e9serves auparavant inatteignables provenant des roches-r\u00e9servoirs \u00e9tanches ou elle peut participer au d\u00e9veloppement de l\u2019infrastructure de l\u2019Ancien Monde et du Nouveau Monde. Comme toujours, nous continuons d\u2019opter pour des placements dans des soci\u00e9t\u00e9s qui g\u00e9n\u00e8rent des flux de tr\u00e9sorerie solides et croissants et qui privil\u00e9gient une approche disciplin\u00e9e dans la gestion de ceux-ci.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Jusqu\u2019\u00e0 ce jour cette ann\u00e9e, le rendement des march\u00e9s boursiers en Am\u00e9rique du Nord a \u00e9t\u00e9 r\u00e9solument terne. Au cours de la premi\u00e8re moiti\u00e9 de 2011, l\u2019indice TSX au Canada a \u00e9t\u00e9 essentiellement stable, tandis que l\u2019indice S&P 500 a progress\u00e9 d\u2019un pourcentage modeste de 2,5 % en dollars canadiens. Pour paraphraser Yogi Berra : \u00ab C\u2019est encore une fois du d\u00e9j\u00e0 vu \u00bb, car ces deux derniers mois se sont av\u00e9r\u00e9s \u00eatre un rappel des mois de mai et juin 2010. Le sentiment n\u00e9gatif des march\u00e9s boursiers mondiaux a \u00e9t\u00e9 aliment\u00e9 par les pr\u00e9occupations entourant la croissance plus lente en Chine, la contagion financi\u00e8re de la zone euro et la durabilit\u00e9 de la reprise \u00e9conomique aux \u00c9tats-Unis. Compte tenu de ce contexte plut\u00f4t familier, il est bon de se rappeler que la deuxi\u00e8me moiti\u00e9 de l\u2019an dernier a \u00e9t\u00e9 caract\u00e9ris\u00e9e par un rendement solide de la Bourse. Selon nous, cette situation n\u2019est pas pr\u00e9occupante. Commen\u00e7ons tout d\u2019abord par aborder le sentiment n\u00e9gatif. La croissance \u00e9conomique en Chine semble ralentir, ce qui n\u2019est pas ind\u00e9sirable. La mod\u00e9ration de la croissance aide \u00e0 contr\u00f4ler le rythme de l\u2019inflation et permet de freiner l\u2019augmentation du prix des ressources, telles que le cuivre, […]<\/p>\n","protected":false},"author":88889,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[4],"tags":[],"yoast_head":"\n