L\u2019\u00e9quipe de Rempart travaille ensemble depuis plus de dix ans. Pendant cette p\u00e9riode, nous avons surpass\u00e9 les principaux indices boursiers nord-am\u00e9ricains de fa\u00e7on relativement constante et nous en sommes fiers.\u00a0 Comment avons-nous accompli ceci?<\/p>\n
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Tout d\u2019abord, nous avons adopt\u00e9 notre philosophie de placement depuis le tout d\u00e9but et l\u2019avons respect\u00e9. Nous avons cherch\u00e9 \u00e0 investir dans des soci\u00e9t\u00e9s cot\u00e9es nord-am\u00e9ricaines qui g\u00e9n\u00e8rent des flux de tr\u00e9sorerie importants et croissants et surtout qui les r\u00e9partissent judicieusement. Ensuite, nous sommes demeur\u00e9s disciplin\u00e9s quant au nombre de titres d\u00e9tenus aux portefeuilles de nos clients en essayant de ne pas d\u00e9passer 30 titres. Nous avons ensuite maintenu nos relations avec les membres de la direction des soci\u00e9t\u00e9s dans lesquelles nous avons investi ainsi qu\u2019avec les membres de la direction des soci\u00e9t\u00e9s que nous consid\u00e9rions ajouter \u00e0 notre portefeuille. Selon notre exp\u00e9rience, \u00e9valuer la gestion d\u2019une soci\u00e9t\u00e9 est le facteur le plus important qui permet d\u2019assurer le succ\u00e8s de nos placements.\u00a0\u00a0 Finalement, nos recherches ont \u00e9t\u00e9 faites \u00e0 l\u2019interne et nous avons pris nos propres d\u00e9cisions de placement.<\/p>\n
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Si nous avions fait notre travail parfaitement, les 30 titres que nous d\u00e9tenions il y a dix ans feraient encore partie de nos portefeuilles. Il va sans dire, nous ne sommes pas parfaits. R\u00e9trospectivement, nous nous sommes rendu compte que durant toute cette p\u00e9riode, nous avons conserv\u00e9 neuf soci\u00e9t\u00e9s.\u00a0\u00a0 Ceci nous m\u00e8ne \u00e0 penser \u00e0 ce que l\u2019investisseur souvent cit\u00e9, Warren Buffett, a d\u00e9j\u00e0 dit\u00a0: \u00ab\u00a0Si vous n\u2019\u00eates pas pr\u00eats \u00e0 investir dans une soci\u00e9t\u00e9 pendant 10 ans, ne pensez pas plus de 10 minutes \u00e0 d\u00e9tenir son titre\u00bb. <\/i><\/b><\/p>\n
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Nos neuf titres d\u00e9tenus au cours de la derni\u00e8re d\u00e9cennie ont \u00e9t\u00e9 les suivants\u00a0:\u00a0 Banque de Montr\u00e9al, La Banque de Nouvelle-\u00c9cosse, la Compagnie des chemins de fer nationaux du Canada,\u00a0 Colgate-Palmolive, Enbridge, Johnson & Johnson, 3M, MacDonald Dettwiler et Vermilion Energy. Non seulement les titres de ces neuf soci\u00e9t\u00e9s ont \u00e9t\u00e9 ceux que nous avons d\u00e9tenus le plus longtemps, mais ils ont \u00e9galement \u00e9t\u00e9 ceux qui ont affich\u00e9 les meilleurs rendements.<\/p>\n
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Au cours de la d\u00e9cennie, ces neuf titres que nous avons conserv\u00e9s ont affich\u00e9 un rendement annuel compos\u00e9 de 11,7 %. Ce rendement a d\u00e9pass\u00e9 ceux de l\u2019indice TSX canadien (8,1 %) et de l\u2019indice\u00a0\u00a0 S&P 500 am\u00e9ricain (7,4 %).<\/p>\n
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Les soci\u00e9t\u00e9s dont les titres ont \u00e9t\u00e9 les plus performants sont les suivantes\u00a0(dans cet ordre)\u00a0: la Compagnie des chemins de fer nationaux du Canada (18 %), Vermilion Energy (17 %), Enbridge (16 %), et MacDonald Dettwiler (14 %). Celles-ci ont non seulement procur\u00e9 aux investisseurs des rendements sup\u00e9rieurs par le pass\u00e9, mais sont \u00e9galement en mesure de continuer \u00e0 le faire dans un avenir pr\u00e9visible.<\/p>\n
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Que s\u2019est-il pass\u00e9 avec les autres titres? Est-ce que cela signifie que dix ans auparavant, nous nous sommes tromp\u00e9s au sujet des 21 autres titres d\u00e9tenus dans notre portefeuille?\u00a0 Pas n\u00e9cessairement. Parmi les titres des soci\u00e9t\u00e9s que nous d\u00e9tenions, certaines d\u2019entre elles ont \u00e9t\u00e9 acquises (Shopper\u2019s Drug Mart, Petro-Canada, CHC helicopter et Aber Diamond), pour d\u2019autres soci\u00e9t\u00e9s, la direction n\u2019a simplement pas r\u00e9pondu aux attentes (Thomson-Reuters, Potash Corp, Soci\u00e9t\u00e9 Financi\u00e8re Manuvie et SNC-Lavalin) et pour certaines autres, leur pi\u00e8tre gouvernance au niveau du conseil d\u2019administration a donn\u00e9 lieu \u00e0 une mauvaise r\u00e9partition de leurs flux de tr\u00e9sorerie disponibles (Ritchie Brothers et Forzani). L\u2019\u00e9l\u00e9ment important qui fait partie de notre philosophie consiste \u00e0 r\u00e9aliser que lorsque nous nous trompons au sujet d\u2019un titre ou que les circonstances se sont empir\u00e9es \u00e0 propos d\u2019une soci\u00e9t\u00e9, nous devons vendre et agir aussi rapidement que possible.<\/p>\n
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Jusqu\u2019\u00e0 pr\u00e9sent cette ann\u00e9e, nous avons continu\u00e9 \u00e0 obtenir des rendements positifs pour vos portefeuilles. Nous croyons que le contexte macro\u00e9conomique demeure favorable en ce qui a trait aux actions. Nous continuerons \u00e0 suivre avec attention les titres que nous d\u00e9tenons et apporterons les ajustements qui s\u2019av\u00e9reront n\u00e9cessaires.<\/p>\n
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Il sera int\u00e9ressant de voir quels seront les neuf titres que nous continuerons \u00e0 d\u00e9tenir en 2024.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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