Au cours de la derni\u00e8re ann\u00e9e, les march\u00e9s financiers ont \u00e9t\u00e9 t\u00e9moins du d\u00e9nouement du supercycle des produits de base qui aura dur\u00e9 une d\u00e9cennie. Par cons\u00e9quent, les prix de l\u2019\u00e9nergie et des m\u00e9taux de base ont \u00e9t\u00e9 grandement touch\u00e9s, ce qui a donn\u00e9 lieu \u00e0 la baisse de la valeur des soci\u00e9t\u00e9s qui produisent des ressources. Une autre victime de ce d\u00e9nouement est le dollar canadien. Le dollar qui avait atteint la parit\u00e9 avec le dollar am\u00e9ricain il y a deux ans, a termin\u00e9 l\u2019ann\u00e9e \u00e0 seulement 72 cents par rapport au dollar am\u00e9ricain.<\/p>\n
Bien qu\u2019en 2015, la baisse du prix des produits de base a fait la une de l\u2019actualit\u00e9, cette nouvelle a r\u00e9ussi \u00e0 masquer une ann\u00e9e plut\u00f4t mauvaise pour les march\u00e9s boursiers nord-am\u00e9ricains. Le march\u00e9 boursier canadien, qui est hautement tributaire des produits de base, a recul\u00e9 de 8 %, tandis que le march\u00e9 boursier am\u00e9ricain plus diversifi\u00e9 est rest\u00e9 pratiquement inchang\u00e9. Selon nous, la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale am\u00e9ricaine a trop attendu pour hausser les taux, ce qui a provoqu\u00e9 un exc\u00e8s de sp\u00e9culation n\u00e9gative sur les march\u00e9s am\u00e9ricains tout au long de 2015. Cette situation a \u00e9t\u00e9 r\u00e9solue en d\u00e9cembre, lorsque la Fed a finalement hauss\u00e9 son taux \u00e0 un jour de 0,25 %.<\/p>\n
Bien qu\u2019en g\u00e9n\u00e9ral, le march\u00e9 des actions a affich\u00e9 un rendement m\u00e9diocre au cours de 2015, la situation n\u2019a pas \u00e9t\u00e9 totalement sombre pour nos clients.<\/p>\n
Tout d\u2019abord, au cours des derni\u00e8res ann\u00e9es, nous avons transf\u00e9r\u00e9 une grande partie des placements en actions de nos clients dans le march\u00e9 des actions am\u00e9ricain. Du point de vue de la monnaie, cette d\u00e9cision a \u00e9t\u00e9 b\u00e9n\u00e9fique pour nos clients. Nous avons \u00e9galement s\u00e9lectionn\u00e9 des titres dans les secteurs am\u00e9ricains qui se sont tr\u00e8s bien comport\u00e9s, notamment les secteurs des soins de sant\u00e9, de la technologie de l\u2019information, industriel, des biens de consommation de base et des biens de consommation discr\u00e9tionnaire. Enfin, nous avons \u00e9vit\u00e9 le secteur minier et avons maintenu au minimum notre participation dans des soci\u00e9t\u00e9s du secteur de l\u2019\u00e9nergie dans le but d\u2019emp\u00eacher nos clients de ressentir les contrecoups de l\u2019effondrement du prix des produits de base.<\/p>\n
En nous tournant vers l\u2019ann\u00e9e 2016, nous constatons le maintien de quelques tendances et d\u2019autres qui se d\u00e9veloppent. Nous croyons que la croissance de l\u2019\u00e9conomie am\u00e9ricaine demeurera positive dans un contexte de faible inflation et de quasi-plein emploi. Ceci pourrait continuer \u00e0 favoriser nos soci\u00e9t\u00e9s non cycliques \u00e0 croissance stable. Mais c\u2019est une autre histoire pour le Canada. La faiblesse du prix des produits de base continuera de nuire \u00e0 l\u2019Ouest canadien et contribuera \u00e0 ce que le dollar canadien demeure d\u00e9prim\u00e9. Puisque pendant des d\u00e9cennies, une strat\u00e9gie industrielle n\u2019a pas \u00e9t\u00e9 \u00e9labor\u00e9e, le pays doit am\u00e9liorer ses niveaux d\u2019investissement des entreprises et sa productivit\u00e9 concurrentielle.\u00a0\u00a0 Ceci repr\u00e9sentera un d\u00e9fi pour les march\u00e9s boursiers canadiens.<\/p>\n
La productivit\u00e9 est un facteur cl\u00e9 qui permet de cr\u00e9er une valeur \u00e9conomique soutenue au fil du temps. Vers la fin de l\u2019ann\u00e9e derni\u00e8re, nous avons assist\u00e9 \u00e0 la journ\u00e9e des investisseurs d\u2019Intel \u00e0 San Jose, en Californie. La haute direction de cette entreprise florissante continue d\u2019adh\u00e9rer \u00e0 un principe g\u00e9n\u00e9ralement connu sous le nom de \u00ab\u00a0Loi de Moore\u00a0\u00bb. En 1965, Gordon Moore, un cofondateur d\u2019Intel, avait constat\u00e9 que le \u00ab nombre de transistors d\u2019un circuit int\u00e9gr\u00e9 de haute densit\u00e9 doublait chaque ann\u00e9e\u00a0\u00bb. En 1975, Moore a modifi\u00e9 cette constatation en pr\u00e9disant que le \u00ab nombre de composants par circuit int\u00e9gr\u00e9 doublerait tous les deux ans\u00a0\u00bb. Avec le temps, cette loi a \u00e9t\u00e9 plus ou moins retenue. Bien que ce rythme de progression puisse se poursuivre ind\u00e9finiment, il souligne tout de m\u00eame l\u2019importance du maintien de l\u2019innovation et de la cr\u00e9ativit\u00e9.<\/p>\n
La \u00ab\u00a0Loi de Moore\u00a0\u00bb a \u00e9t\u00e9 puissante, car l\u2019\u00e9lectronique num\u00e9rique a grandement contribu\u00e9 \u00e0 la productivit\u00e9 et \u00e0 la croissance \u00e0 l\u2019\u00e9chelle mondiale au cours des 50 derni\u00e8res ann\u00e9es. Les pays et les soci\u00e9t\u00e9s qui favorisent et poursuivent l\u2019innovation et qui am\u00e9liorent la productivit\u00e9 sont les moteurs de la croissance \u00e9conomique dans le monde.<\/p>\n
En tant qu\u2019investisseurs, nous privil\u00e9gions l\u2019am\u00e9lioration de la productivit\u00e9, l\u2019innovation et la cr\u00e9ation de la valeur et recherchons les soci\u00e9t\u00e9s qui adh\u00e8rent \u00e0 ces caract\u00e9ristiques. Ceci dit, nous pr\u00e9f\u00e9rons \u00e9viter les r\u00e9gions et les secteurs qui n\u2019adh\u00e8rent pas \u00e0 cette culture. Bien que les facteurs macro\u00e9conomiques jouent toujours un r\u00f4le important dans la fluctuation des march\u00e9s boursiers \u00e0 plus court terme, la cr\u00e9ation de la valeur \u00e9conomique gagne toujours au fil du temps. Cela a \u00e9t\u00e9 le cas depuis l\u2019aube de l\u2019\u00e8re industrielle il y a deux cents ans et ce sera encore le cas dans l\u2019avenir.<\/p>\n
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Au cours de la derni\u00e8re ann\u00e9e, les march\u00e9s financiers ont \u00e9t\u00e9 t\u00e9moins du d\u00e9nouement du supercycle des produits de base qui aura dur\u00e9 une d\u00e9cennie. Par cons\u00e9quent, les prix de l\u2019\u00e9nergie et des m\u00e9taux de base ont \u00e9t\u00e9 grandement touch\u00e9s, ce qui a donn\u00e9 lieu \u00e0 la baisse de la valeur des soci\u00e9t\u00e9s qui produisent des ressources. Une autre victime de ce d\u00e9nouement est le dollar canadien. Le dollar qui avait atteint la parit\u00e9 avec le dollar am\u00e9ricain il y a deux ans, a termin\u00e9 l\u2019ann\u00e9e \u00e0 seulement 72 cents par rapport au dollar am\u00e9ricain. Bien qu\u2019en 2015, la baisse du prix des produits de base a fait la une de l\u2019actualit\u00e9, cette nouvelle a r\u00e9ussi \u00e0 masquer une ann\u00e9e plut\u00f4t mauvaise pour les march\u00e9s boursiers nord-am\u00e9ricains. Le march\u00e9 boursier canadien, qui est hautement tributaire des produits de base, a recul\u00e9 de 8 %, tandis que le march\u00e9 boursier am\u00e9ricain plus diversifi\u00e9 est rest\u00e9 pratiquement inchang\u00e9. Selon nous, la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale am\u00e9ricaine a trop attendu pour hausser les taux, ce qui a provoqu\u00e9 un exc\u00e8s de sp\u00e9culation n\u00e9gative sur les march\u00e9s am\u00e9ricains tout au long de 2015. Cette situation a \u00e9t\u00e9 r\u00e9solue en d\u00e9cembre, lorsque la Fed a finalement hauss\u00e9 […]<\/p>\n","protected":false},"author":88889,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[],"tags":[],"yoast_head":"\n