\u00c0 la fin du mois de juin, les \u00e9lecteurs au Royaume-Uni ont vot\u00e9 pour 52 % en faveur d\u2019une sortie de l\u2019Union europ\u00e9enne. Ce r\u00e9sultat a d\u00e9fi\u00e9 les sondages et surpris les investisseurs. Les march\u00e9s boursiers mondiaux, quant \u00e0 eux, ont tout de suite r\u00e9agi de fa\u00e7on n\u00e9gative, ce qui a donn\u00e9 lieu \u00e0 deux journ\u00e9es boursi\u00e8res en baisse. Cette r\u00e9action initiale du march\u00e9 a signal\u00e9 une r\u00e9elle aversion pour l\u2019incertitude, mais ce recul a toutefois \u00e9t\u00e9 de courte dur\u00e9e, car les march\u00e9s se sont redress\u00e9s juste avant la fin du trimestre.<\/p>\n
Le vote en faveur du Brexit a contribu\u00e9 \u00e0 d\u00e9stabiliser aussit\u00f4t le gouvernement britannique et, \u00e0 plus long terme, menacer L\u2019Union europ\u00e9enne. Si les Britanniques peuvent quitter l\u2019UE, est-ce que d\u2019autres membres voudront aussi le faire? Il semble que le vote concerne deux probl\u00e8mes distincts : le libre-\u00e9change et l\u2019immigration. Nous croyons que le libre-\u00e9change est essentiel au d\u00e9veloppement \u00e9conomique, \u00e0 l\u2019efficacit\u00e9 et \u00e0 la productivit\u00e9 d\u2019une \u00e9conomie mondiale. Un pays moderne et d\u00e9velopp\u00e9, comme le Royaume-Uni, qui tourne son dos au libre-\u00e9change est une erreur. Si l\u2019immigration est un probl\u00e8me r\u00e9el, alors il est dommage qu\u2019il ne soit pas en mesure de le r\u00e9soudre seul.<\/p>\n
Le vote du Brexit ne repr\u00e9sente pas un \u00e9v\u00e9nement majeur pour les types de soci\u00e9t\u00e9s nord-am\u00e9ricaines dans lesquelles nous investissons. En outre, l\u2019\u00e9conomie du R.-U. est relativement petite et compte pour seulement 1,4 % du PIB mondial. Qui plus est, le revenu g\u00e9n\u00e9r\u00e9 par les soci\u00e9t\u00e9s am\u00e9ricaines au R.-U. qui font partie de l\u2019indice S&P 500 compte pour seulement 3 %. Enfin, nous n\u2019investissons pas pr\u00e9sentement dans des soci\u00e9t\u00e9s ouvertes du R.-U. ou dans des soci\u00e9t\u00e9s dont un montant important de leur revenu provient de cette \u00e9conomie.<\/p>\n
Cela dit, le vote du Brexit est un vote important du point de vue philosophique. Au cours des 30 derni\u00e8res ann\u00e9es, les pays d\u00e9velopp\u00e9s ont conclu entre eux un certain nombre d\u2019accords de libre-\u00e9change, ce qui a donn\u00e9 lieu \u00e0 des r\u00e9sultats \u00e9conomiques positifs. Des accords de libre-\u00e9change ont \u00e9galement \u00e9t\u00e9 conclus pour des pays qui aspirent au d\u00e9veloppement, comme le Mexique, et qui en ont eux aussi tir\u00e9 profit. L\u2019Union europ\u00e9enne a \u00e9t\u00e9 un effort ambitieux visant \u00e0 cr\u00e9er une Europe occidentale et centrale et former une zone pour permettre le libre-\u00e9change des biens et de la main d\u2019\u0153uvre. Tenter de mettre un terme \u00e0 cet arrangement signifierait de revenir en arri\u00e8re.<\/p>\n
Comme nous l\u2019avons mentionn\u00e9 ci-dessus, il y a peu de r\u00e9percussions pour les soci\u00e9t\u00e9s dans lesquelles nous investissons. Les donn\u00e9es r\u00e9v\u00e8lent que l\u2019\u00e9conomie nord-am\u00e9ricaine continuera de cro\u00eetre et pourrait m\u00eame s\u2019acc\u00e9l\u00e9rer au cours du second semestre de 2016 et en 2017. Des signes d\u2019expansion de la marge pour nos soci\u00e9t\u00e9s am\u00e9ricaines contribueront \u00e0 faire cro\u00eetre davantage les b\u00e9n\u00e9fices et les flux de tr\u00e9sorerie. Le seul b\u00e9mol que nous pr\u00e9voyons est l\u2019appr\u00e9ciation du dollar am\u00e9ricain (alors que la valeur de la livre sterling s\u2019affaiblit) qui causera de l\u00e9gers vents contraires aux exportations am\u00e9ricaines.<\/p>\n
Sur la sc\u00e8ne canadienne, l\u2019\u00e9conomie s\u2019est l\u00e9g\u00e8rement redress\u00e9e au cours de la premi\u00e8re moiti\u00e9 de 2016, principalement \u00e0 cause du raffermissement du prix du p\u00e9trole. M\u00eame si cette situation ne contribuera pas \u00e0 cr\u00e9er de nouveaux emplois dans l\u2019Ouest canadien, elle laisse tout de m\u00eame entrevoir que le pire du r\u00e9cent effondrement est derri\u00e8re nous.<\/p>\n
Notre philosophie qui consiste \u00e0 investir pour vous dans des soci\u00e9t\u00e9s ouvertes demeure la m\u00eame. Nous continuons \u00e0 rechercher des soci\u00e9t\u00e9s qui poss\u00e8dent des flux de tr\u00e9sorerie croissants g\u00e9n\u00e9r\u00e9s par leurs activit\u00e9s d\u2019exploitation et qui r\u00e9partissent de fa\u00e7on judicieuse leurs flux de tr\u00e9sorerie disponibles. Bien qu\u2019en 2016, le rendement des march\u00e9s boursiers ait \u00e9t\u00e9 relativement stable, nous croyons que l\u2019am\u00e9lioration des facteurs fondamentaux des soci\u00e9t\u00e9s que nous suivons pourrait donner lieu \u00e0 un meilleur rendement pour le reste de l\u2019ann\u00e9e.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
\u00c0 la fin du mois de juin, les \u00e9lecteurs au Royaume-Uni ont vot\u00e9 pour 52 % en faveur d\u2019une sortie de l\u2019Union europ\u00e9enne. Ce r\u00e9sultat a d\u00e9fi\u00e9 les sondages et surpris les investisseurs. Les march\u00e9s boursiers mondiaux, quant \u00e0 eux, ont tout de suite r\u00e9agi de fa\u00e7on n\u00e9gative, ce qui a donn\u00e9 lieu \u00e0 deux journ\u00e9es boursi\u00e8res en baisse. Cette r\u00e9action initiale du march\u00e9 a signal\u00e9 une r\u00e9elle aversion pour l\u2019incertitude, mais ce recul a toutefois \u00e9t\u00e9 de courte dur\u00e9e, car les march\u00e9s se sont redress\u00e9s juste avant la fin du trimestre. Le vote en faveur du Brexit a contribu\u00e9 \u00e0 d\u00e9stabiliser aussit\u00f4t le gouvernement britannique et, \u00e0 plus long terme, menacer L\u2019Union europ\u00e9enne. Si les Britanniques peuvent quitter l\u2019UE, est-ce que d\u2019autres membres voudront aussi le faire? Il semble que le vote concerne deux probl\u00e8mes distincts : le libre-\u00e9change et l\u2019immigration. Nous croyons que le libre-\u00e9change est essentiel au d\u00e9veloppement \u00e9conomique, \u00e0 l\u2019efficacit\u00e9 et \u00e0 la productivit\u00e9 d\u2019une \u00e9conomie mondiale. Un pays moderne et d\u00e9velopp\u00e9, comme le Royaume-Uni, qui tourne son dos au libre-\u00e9change est une erreur. Si l\u2019immigration est un probl\u00e8me r\u00e9el, alors il est dommage qu\u2019il ne soit pas en mesure de le r\u00e9soudre seul. Le vote […]<\/p>\n","protected":false},"author":88889,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[4],"tags":[],"yoast_head":"\n