Depuis notre derni\u00e8re lettre trimestrielle, le coronavirus a fait rage dans le monde entier. Nous avons constat\u00e9 des r\u00e9ponses tr\u00e8s diff\u00e9rentes de la part des gouvernements. Les approches prises et les taux de r\u00e9ussite ont vari\u00e9 consid\u00e9rablement.\u00a0 D\u2019une part, les pays comme Ta\u00efwan et la Cor\u00e9e du Sud ont fait un travail remarquable en ce sens et ont \u00e9t\u00e9 r\u00e9compens\u00e9s par des taux d\u2019infection consid\u00e9rablement moins \u00e9lev\u00e9s et par une reprise plus rapide de leur activit\u00e9 \u00e9conomique. D\u2019autre part, les pays occidentaux pr\u00e9tendument modernes, comme les \u00c9tats-Unis et le Royaume-Uni, ont adopt\u00e9 une approche incoh\u00e9rente et d\u00e9sordonn\u00e9e et doivent maintenant vivre avec les cons\u00e9quences. Ces pays, qui ont \u00e9t\u00e9 mal conseill\u00e9s et qui se sont empress\u00e9s de rouvrir leur \u00e9conomie dans le but de s\u2019attirer des faveurs sur le plan politique, ont\u00a0 condamn\u00e9 leur \u00e9conomie \u00e0 une deuxi\u00e8me fermeture et, par cons\u00e9quent, \u00e0 une r\u00e9cession inutilement prolong\u00e9e. En fait, en l\u2019absence de la mise en place d\u2019autres mesures fiscales, il se pourrait que cette r\u00e9cession se transforme en d\u00e9pression si cette discipline d\u00e9faillante n\u2019est pas renvers\u00e9e.<\/p>\n
Ce n\u2019est pas une co\u00efncidence si les \u00c9tats-Unis comptent le plus grand nombre d\u2019infections et de d\u00e9c\u00e8s de coronavirus au monde. Cette situation d\u00e9licate et sans pr\u00e9c\u00e9dent n\u00e9cessite une direction politique des plus habiles et, en ce sens, l\u2019administration am\u00e9ricaine a tr\u00e8s mal g\u00e9r\u00e9 cette crise. Cette situation\u00a0 honteuse sera jug\u00e9e, du moins nous l\u2019esp\u00e9rons, pour ce qu\u2019elle est par les \u00e9lecteurs en novembre.<\/p>\n
Les dommages caus\u00e9s \u00e0 l\u2019\u00e9conomie dans son ensemble et pour les travailleurs en g\u00e9n\u00e9ral sont du jamais vu depuis 1930. Et pourtant, les march\u00e9s boursiers ont connu une forte remont\u00e9e apr\u00e8s avoir touch\u00e9 leur creux le 23 mars dernier. Les march\u00e9s ont \u00e9t\u00e9 aliment\u00e9s par des injections massives de liquidit\u00e9s par les banques centrales et par des initiatives draconiennes de d\u00e9penses publiques. Aux \u00c9tats-Unis seulement, le plan de relance de l\u2019\u00e9conomie d\u00e9passe les 2,0 trillions de dollars. Plus pr\u00e8s de chez nous, le gouvernement canadien et les gouvernements provinciaux verront leur d\u00e9ficit budg\u00e9taire respectif atteindre des niveaux sans pr\u00e9c\u00e9dent. En plus de la relance de l\u2019\u00e9conomie, il semblerait qu\u2019un grand nombre de participants au march\u00e9 voient que de l\u2019autre c\u00f4t\u00e9 de la vall\u00e9e, il y aurait de la croissance, possiblement une reprise en forme de \u00ab\u00a0V\u00a0\u00bb.\u00a0 Lors du deuxi\u00e8me trimestre, l\u2019indice S&P 500 a g\u00e9n\u00e9r\u00e9 un rendement total de 16 % et le TSX a fait encore mieux \u00e0 17 %.<\/p>\n
Selon nous, la perspective d\u2019une reprise en forme de \u00ab V \u00bb est trop simpliste et ne tient pas compte des dommages \u00e0 long terme inflig\u00e9s \u00e0 la plupart des \u00e9conomies. Nous nous demandons ce qui se produira lorsque toute cette relance de l\u2019\u00e9conomie tirera \u00e0 sa fin. En outre, nous demeurons soucieux du fait que le virus continuera d\u2019infecter des r\u00e9gions qui ont ouvert trop rapidement leur \u00e9conomie, car ceci pourrait donner lieu \u00e0 un retour au confinement et \u00e0 un retard de la r\u00e9ouverture enti\u00e8re des \u00e9conomies.<\/p>\n
Nous croyons que la reprise des march\u00e9s boursiers est trop marqu\u00e9e et que le rebond a \u00e9t\u00e9\u00a0 trop rapide. Il semble y avoir un manque de concordance entre les \u00e9valuations des march\u00e9s financiers et les r\u00e9alit\u00e9s de l\u2019\u00e9conomie actuelle. Nous avons donc pris en compte cette situation et avons augment\u00e9 les niveaux de liquidit\u00e9s dans votre portefeuille au cours du deuxi\u00e8me trimestre. Des niveaux \u00e9lev\u00e9s de liquidit\u00e9s visent deux fins. D\u2019abord, cela aide \u00e0 att\u00e9nuer les risques de ralentissement dans l\u2019\u00e9ventualit\u00e9 o\u00f9 les march\u00e9s boursiers affichent une baisse. Par ailleurs, cela nous donne la capacit\u00e9 d\u2019acheter des titres d\u2019excellentes soci\u00e9t\u00e9s \u00e0 des prix attrayants lorsque nous estimerons que le temps est propice.\u00a0 Si nous\u00a0avons tort et que les march\u00e9s boursiers continuent d\u2019afficher une remont\u00e9e, soyez assur\u00e9s qu\u2019une bonne partie de votre portefeuille demeure investi dans des soci\u00e9t\u00e9s de grande qualit\u00e9 \u00e0 croissance stable qui participeront \u00e0 cette remont\u00e9e. M\u00eame si des niveaux \u00e9lev\u00e9s de liquidit\u00e9s donnent lieu \u00e0 un rendement inf\u00e9rieur dans un march\u00e9 positif, nous croyons qu\u2019il s\u2019agit de la strat\u00e9gie la plus prudente pour vous en ces temps plus incertains.<\/p>\n
Pour ce qui est de nos activit\u00e9s d\u2019affaires, nous continuons de faire du t\u00e9l\u00e9travail et retournerons seulement \u00e0 nos bureaux lorsque nous estimerons que notre retour sera s\u00e9curitaire pour notre personnel et leurs familles. Notre plateforme technologique nous a permis d\u2019assurer le service \u00e0 nos clients sans heurt et de g\u00e9rer leurs portefeuilles sans interruption.<\/p>\n
Comme toujours, nous vous encourageons de communiquer avec nous si vous avez des pr\u00e9occupations. Nous vous remercions pour la confiance que vous nous avez t\u00e9moign\u00e9e durant ces mois difficiles.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Depuis notre derni\u00e8re lettre trimestrielle, le coronavirus a fait rage dans le monde entier. Nous avons constat\u00e9 des r\u00e9ponses tr\u00e8s diff\u00e9rentes de la part des gouvernements. Les approches prises et les taux de r\u00e9ussite ont vari\u00e9 consid\u00e9rablement.\u00a0 D\u2019une part, les pays comme Ta\u00efwan et la Cor\u00e9e du Sud ont fait un travail remarquable en ce sens et ont \u00e9t\u00e9 r\u00e9compens\u00e9s par des taux d\u2019infection consid\u00e9rablement moins \u00e9lev\u00e9s et par une reprise plus rapide de leur activit\u00e9 \u00e9conomique. D\u2019autre part, les pays occidentaux pr\u00e9tendument modernes, comme les \u00c9tats-Unis et le Royaume-Uni, ont adopt\u00e9 une approche incoh\u00e9rente et d\u00e9sordonn\u00e9e et doivent maintenant vivre avec les cons\u00e9quences. Ces pays, qui ont \u00e9t\u00e9 mal conseill\u00e9s et qui se sont empress\u00e9s de rouvrir leur \u00e9conomie dans le but de s\u2019attirer des faveurs sur le plan politique, ont\u00a0 condamn\u00e9 leur \u00e9conomie \u00e0 une deuxi\u00e8me fermeture et, par cons\u00e9quent, \u00e0 une r\u00e9cession inutilement prolong\u00e9e. En fait, en l\u2019absence de la mise en place d\u2019autres mesures fiscales, il se pourrait que cette r\u00e9cession se transforme en d\u00e9pression si cette discipline d\u00e9faillante n\u2019est pas renvers\u00e9e. Ce n\u2019est pas une co\u00efncidence si les \u00c9tats-Unis comptent le plus grand nombre d\u2019infections et de d\u00e9c\u00e8s de coronavirus au monde. Cette situation d\u00e9licate […]<\/p>\n","protected":false},"author":88889,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[],"tags":[],"yoast_head":"\n