Dans notre lettre du trimestre dernier, nous évoquions des perspectives prudentes concernant les marchés financiers, dans un contexte de plus en plus volatil. Au début de l’année 2026, les risques géopolitiques se sont intensifiés avec le déclenchement d’une guerre entre les États-Unis et Israël contre l’Iran, plongeant les marchés de l’énergie dans le chaos.
Malgré ces événements, les marchés financiers se sont montrés étonnamment optimistes. Si les marchés boursiers ont réagi de manière volatile à la hausse des prix de l’énergie, ces réactions ont été de courte durée et n’ont pas eu d’incidence significative sur ces marchés.
Un sentiment de complaisance continue de caractériser les marchés boursiers mondiaux. Alors que le conflit au Moyen-Orient n’est toujours pas résolu, les marchés continuent de progresser, partant du principe que tout finira par s’arranger et que la situation reviendra à la normale. Selon nous, les marchés boursiers continuent de faire abstraction de risques évidents, comme la hausse des coûts du carburant, les perturbations potentielles de l’approvisionnement, la hausse des taux d’intérêt, l’augmentation de la dette souveraine et le retour possible de la stagflation.
Parallèlement, cette reprise en forme de « K » se caractérise par une augmentation du coût de la vie qui pèse davantage sur les personnes les plus démunies de notre société. Ce sont désormais les personnes aux revenus les plus élevés qui stimulent la croissance des dépenses de consommation, ce qui constitue un facteur de risque supplémentaire. Si l’on ajoute à cela le potentiel de bouleversement de l’IA sur le marché du travail, le risque de récession resurgit.
Malgré ces préoccupations, les entreprises dans lesquelles nous avons investi ont fait preuve d’une résilience impressionnante et d’une mise en œuvre rigoureuse de leurs plans stratégiques. Toutefois, compte tenu de la période d’incertitude que nous traversons, nous continuerons à surveiller votre portefeuille avec prudence, en maintenant des niveaux de liquidités élevés pour préserver votre capital.
Premier trimestre 2026
Dans notre lettre du trimestre dernier, nous évoquions des perspectives prudentes concernant les marchés financiers, dans un contexte de plus en plus volatil. Au début de l’année 2026, les risques géopolitiques se sont intensifiés avec le déclenchement d’une guerre entre les États-Unis et Israël contre l’Iran, plongeant les marchés de l’énergie dans le chaos.
Malgré ces événements, les marchés financiers se sont montrés étonnamment optimistes. Si les marchés boursiers ont réagi de manière volatile à la hausse des prix de l’énergie, ces réactions ont été de courte durée et n’ont pas eu d’incidence significative sur ces marchés.
Un sentiment de complaisance continue de caractériser les marchés boursiers mondiaux. Alors que le conflit au Moyen-Orient n’est toujours pas résolu, les marchés continuent de progresser, partant du principe que tout finira par s’arranger et que la situation reviendra à la normale. Selon nous, les marchés boursiers continuent de faire abstraction de risques évidents, comme la hausse des coûts du carburant, les perturbations potentielles de l’approvisionnement, la hausse des taux d’intérêt, l’augmentation de la dette souveraine et le retour possible de la stagflation.
Parallèlement, cette reprise en forme de « K » se caractérise par une augmentation du coût de la vie qui pèse davantage sur les personnes les plus démunies de notre société. Ce sont désormais les personnes aux revenus les plus élevés qui stimulent la croissance des dépenses de consommation, ce qui constitue un facteur de risque supplémentaire. Si l’on ajoute à cela le potentiel de bouleversement de l’IA sur le marché du travail, le risque de récession resurgit.
Malgré ces préoccupations, les entreprises dans lesquelles nous avons investi ont fait preuve d’une résilience impressionnante et d’une mise en œuvre rigoureuse de leurs plans stratégiques. Toutefois, compte tenu de la période d’incertitude que nous traversons, nous continuerons à surveiller votre portefeuille avec prudence, en maintenant des niveaux de liquidités élevés pour préserver votre capital.