Au dernier trimestre, les marchés nord-américains et mondiaux ont démontré plus de volatilité. Malgré la croissance soutenue aux États-Unis, en Europe de l’Ouest et en Chine, les marchés boursiers demeurent sous l’influence des négociateurs à court terme qui réagissent aux manchettes quotidiennes tout en ignorant les données fondamentales à long terme.
En matière de placement, notre approche consiste à centrer notre attention sur les sociétés et non sur les marchés boursiers. L’élément le plus important de notre approche consiste à rencontrer les dirigeants des sociétés dont nous détenons des actions ou songeons à en détenir. À cet égard, nous avons été très occupés au cours des cinq derniers mois.
Pour le secteur technologique, nous avons visité Microsoft, Intel et MDA. En ce qui concerne le secteur de l’énergie et des ressources, nous avons eu des entretiens avec les membres de la direction de Vermilion, Pembina Pipeline et Enbridge. Notre recherche la plus active a été dans les secteurs des biens de consommation de base et des produits de consommation discrétionnaire où nous avons rencontré les dirigeants de Nestlé, Colgate-Palmolive, Walt Disney, Costco, Proctor & Gamble, Diageo, General Mills, McCormick, Reckitt Benckiser, Clorox et Ingredion. Nous avons également visité les sociétés International Flavours and Fragrances (IFF) et Givaudan du secteur des matières ainsi que 3M du secteur industriel.
En janvier dernier, nous avons souligné dans notre lettre l’importance de l’innovation et son rôle essentiel en matière de création de valeur. Notre rencontre du mois dernier avec les dirigeants de 3M (auparavant Minnesota Mining and Manufacturing Company) à St. Paul, Minnesota a contribué à renforcer davantage cette croyance. Depuis plus d’une décennie, nous détenons des actions de la société 3M pour nos clients et celle-ci a été l’une des sociétés qui ont affiché les meilleurs résultats.
3M est une importante société américaine du secteur industriel qui compte une capitalisation boursière de plus de 100 milliards de dollars US et un chiffre d’affaires annuel de 30 milliards de dollars US. Créée en 1902 en tant que société minière, la société n’a pas réussi à développer son premier projet minier, mais a survécu en se transformant en un fabricant d’outils pour le secteur minier. Depuis ses débuts modestes, 3M est devenue un vrai bastion industriel à l’échelle mondiale. Sa philosophie étant profondément ancrée en science, en innovation et en technologie, 3M vend maintenant plus de 50 000 produits dans 70 pays. Ses gammes de produits incluent 47 différentes plateformes technologiques.
La société, qui possède une longue histoire d’innovation, détient actuellement plus de 105 000 brevets, ce qui représente un niveau tout à fait impressionnant. La société compte pratiquement 90 000 employés répartis dans les cinq unités opérationnelles suivantes : soins de santé, sécurité et signalétique, industriel, électronique et énergie et international. Plusieurs produits de la société sont bien connus par le consommateur final, tels que Scotch Tape, Post-It Notes et Thinsulate. Toutefois, la société 3M est principalement reconnue comme étant un vaste fournisseur de produits finaux utilisés par les entreprises.
Une société comme 3M n’est pas facile à gérer. Pour réussir, elle doit travailler étroitement avec ses clients afin d’être en mesure de prévoir leurs besoins. En ce sens, la société dépense près de 2 milliards de dollars par année en recherche et développement et un autre 1,5 milliard de dollars en dépenses d’immobilisation afin de développer davantage sa capacité de production.
Bien que 3M soit une société impressionnante du point de vue de la technologie et de l’innovation, elle est également bien gérée sur le plan financier. Au cours des cinq prochaines années, la direction prévoit que son bénéfice par action annuel augmentera pour passer de 8 % à 11 %. En outre, ses revenus augmenteront de 2 à 5 % par année et son rendement du capital investi sera en moyenne de 20 %.
Notre approche analytique est centrée sur la croissance des flux de trésorerie et sur une distribution judicieuse des flux de trésorerie disponibles. Pendant plusieurs années, 3M a réussi à le faire et devrait verser un autre 14 à 15 milliards de dollars en dividendes à ses actionnaires d’ici 2020.
Malgré la volatilité des marchés boursiers, des sociétés prospères comme 3M continueront à livrer de bons rendements à leurs actionnaires au fil du temps. Une performance solide comme celle-ci repose sur une gestion hors pair, un accent sur l’innovation et une adhésion à une philosophie d’entreprise à toute épreuve.
Bien que 3M soit un joyau, elle n’est toutefois pas unique. Nos portefeuilles sont composés de plusieurs autres sociétés qui comportent des caractéristiques semblables, notamment une croissance solide du revenu, une expansion de la marge et des bénéfices et flux de trésorerie stables et de qualité supérieure. Notre recherche consistera à surveiller ces placements de façon continue afin de nous assurer qu’ils maintiennent une croissance supérieure et à cibler de nouvelles sociétés pour les ajouter à votre portefeuille.
Premier trimestre 2016
Au dernier trimestre, les marchés nord-américains et mondiaux ont démontré plus de volatilité. Malgré la croissance soutenue aux États-Unis, en Europe de l’Ouest et en Chine, les marchés boursiers demeurent sous l’influence des négociateurs à court terme qui réagissent aux manchettes quotidiennes tout en ignorant les données fondamentales à long terme.
En matière de placement, notre approche consiste à centrer notre attention sur les sociétés et non sur les marchés boursiers. L’élément le plus important de notre approche consiste à rencontrer les dirigeants des sociétés dont nous détenons des actions ou songeons à en détenir. À cet égard, nous avons été très occupés au cours des cinq derniers mois.
Pour le secteur technologique, nous avons visité Microsoft, Intel et MDA. En ce qui concerne le secteur de l’énergie et des ressources, nous avons eu des entretiens avec les membres de la direction de Vermilion, Pembina Pipeline et Enbridge. Notre recherche la plus active a été dans les secteurs des biens de consommation de base et des produits de consommation discrétionnaire où nous avons rencontré les dirigeants de Nestlé, Colgate-Palmolive, Walt Disney, Costco, Proctor & Gamble, Diageo, General Mills, McCormick, Reckitt Benckiser, Clorox et Ingredion. Nous avons également visité les sociétés International Flavours and Fragrances (IFF) et Givaudan du secteur des matières ainsi que 3M du secteur industriel.
En janvier dernier, nous avons souligné dans notre lettre l’importance de l’innovation et son rôle essentiel en matière de création de valeur. Notre rencontre du mois dernier avec les dirigeants de 3M (auparavant Minnesota Mining and Manufacturing Company) à St. Paul, Minnesota a contribué à renforcer davantage cette croyance. Depuis plus d’une décennie, nous détenons des actions de la société 3M pour nos clients et celle-ci a été l’une des sociétés qui ont affiché les meilleurs résultats.
3M est une importante société américaine du secteur industriel qui compte une capitalisation boursière de plus de 100 milliards de dollars US et un chiffre d’affaires annuel de 30 milliards de dollars US. Créée en 1902 en tant que société minière, la société n’a pas réussi à développer son premier projet minier, mais a survécu en se transformant en un fabricant d’outils pour le secteur minier. Depuis ses débuts modestes, 3M est devenue un vrai bastion industriel à l’échelle mondiale. Sa philosophie étant profondément ancrée en science, en innovation et en technologie, 3M vend maintenant plus de 50 000 produits dans 70 pays. Ses gammes de produits incluent 47 différentes plateformes technologiques.
La société, qui possède une longue histoire d’innovation, détient actuellement plus de 105 000 brevets, ce qui représente un niveau tout à fait impressionnant. La société compte pratiquement 90 000 employés répartis dans les cinq unités opérationnelles suivantes : soins de santé, sécurité et signalétique, industriel, électronique et énergie et international. Plusieurs produits de la société sont bien connus par le consommateur final, tels que Scotch Tape, Post-It Notes et Thinsulate. Toutefois, la société 3M est principalement reconnue comme étant un vaste fournisseur de produits finaux utilisés par les entreprises.
Une société comme 3M n’est pas facile à gérer. Pour réussir, elle doit travailler étroitement avec ses clients afin d’être en mesure de prévoir leurs besoins. En ce sens, la société dépense près de 2 milliards de dollars par année en recherche et développement et un autre 1,5 milliard de dollars en dépenses d’immobilisation afin de développer davantage sa capacité de production.
Bien que 3M soit une société impressionnante du point de vue de la technologie et de l’innovation, elle est également bien gérée sur le plan financier. Au cours des cinq prochaines années, la direction prévoit que son bénéfice par action annuel augmentera pour passer de 8 % à 11 %. En outre, ses revenus augmenteront de 2 à 5 % par année et son rendement du capital investi sera en moyenne de 20 %.
Notre approche analytique est centrée sur la croissance des flux de trésorerie et sur une distribution judicieuse des flux de trésorerie disponibles. Pendant plusieurs années, 3M a réussi à le faire et devrait verser un autre 14 à 15 milliards de dollars en dividendes à ses actionnaires d’ici 2020.
Malgré la volatilité des marchés boursiers, des sociétés prospères comme 3M continueront à livrer de bons rendements à leurs actionnaires au fil du temps. Une performance solide comme celle-ci repose sur une gestion hors pair, un accent sur l’innovation et une adhésion à une philosophie d’entreprise à toute épreuve.
Bien que 3M soit un joyau, elle n’est toutefois pas unique. Nos portefeuilles sont composés de plusieurs autres sociétés qui comportent des caractéristiques semblables, notamment une croissance solide du revenu, une expansion de la marge et des bénéfices et flux de trésorerie stables et de qualité supérieure. Notre recherche consistera à surveiller ces placements de façon continue afin de nous assurer qu’ils maintiennent une croissance supérieure et à cibler de nouvelles sociétés pour les ajouter à votre portefeuille.