Un des aspects les plus agréables en matière de gestion de l’argent est de rechercher les sociétés qui méritent de faire partie du portefeuille des clients. Pour ce faire, nous avons récemment assisté à la journée des investisseurs de 3M à New York où la Société a donné un aperçu de ses prévisions pour 2012.
Cette rencontre avec la direction donne l’occasion d’évaluer les perspectives de la Société en termes d’objectifs de croissance et d’environnement macroéconomique (croissance économique mondiale, disparités régionales, etc). En écoutant les prévisions de 3M, nous avons trouvé intéressant ce dernier élément, car il coïncide beaucoup avec notre point de vue sur l’économie mondiale.
3M croit que « nous devrions constater une remise à zéro de l’économie », car les pays, plus particulièrement ceux de l’Europe, ont commencé à s’attaquer à leur niveau d’endettement gonflé. Nous sommes d’accord avec ce point de vue et croyons que les gouvernements se concentreront sur le remboursement de leur dette et ainsi mettront en place des programmes d’austérité visant à modifier plusieurs «vaches sacrées» que sont les politiques sociales, l’aide sociale et ainsi de suite. Ce travail en cours qui s’échelonnera sur plusieurs années, donnera lieu à une croissance économique modeste à moyen terme. Bien qu’il s’agisse d’un exercice pénible, celui-ci est nécessaire, car il procurera une base solide permettant une reprise économique à plus long terme.
Des différences seront notées dans ce contexte de croissance lente. L’Europe de l’Ouest accusera un retard et connaîtra une légère récession au cours de l’an prochain, tandis que les économies de la Chine, de l’Amérique latine et d’autres pays émergents continueront de croître à un rythme beaucoup plus élevé par rapport à la moyenne mondiale. Le Japon, qui a subi un double revers avec le tsunami et la paralysie de ses centrales nucléaires, continuera à se rétablir, bien que les récentes inondations en Thaïlande aient une incidence négative à court terme sur son secteur de la technologie. Les États-Unis maintiendront avec acharnement leur reprise, tandis que le Canada continuera à tirer avantage de la demande grandissante provenant des pays émergents grâce à sa richesse en matière de ressources naturelles.
Ces nouvelles réalités économiques ne signifient pas que nous avons une attitude baissière. Nous sommes plutôt d’avis que plusieurs sociétés pourront prospérer dans ce contexte. Il nous reste simplement à les identifier. Tout comme 3M, nous croyons que les sociétés qui génèrent beaucoup de trésorerie, qui détiennent des marques solides, qui ont une exposition importante dans les pays émergents et qui ont la capacité à se distinguer en matière de sociétés et de produits pourront afficher d’impressionnants rendements à court, à moyen et à long terme. Les tendances démographiques majeures, telles que l’accroissement de la classe moyenne dans les pays émergents, la nécessité d’importantes dépenses en infrastructure à l’échelle mondiale et la population vieillissante en Europe de l’Ouest et en Amérique du Nord produiront toutes des occasions importantes d’investissement. Bien que le marché des actions réagisse à la volatilité à court terme à chaque nouvelle donnée économique, nous demeurons confortables avec la solidité financière et les occasions offertes par les sociétés dans lesquelles nous investissons.
Nous vous souhaitons une année prospère et heureuse en 2012.
Quatrième trimestre de 2011
Un des aspects les plus agréables en matière de gestion de l’argent est de rechercher les sociétés qui méritent de faire partie du portefeuille des clients. Pour ce faire, nous avons récemment assisté à la journée des investisseurs de 3M à New York où la Société a donné un aperçu de ses prévisions pour 2012.
Cette rencontre avec la direction donne l’occasion d’évaluer les perspectives de la Société en termes d’objectifs de croissance et d’environnement macroéconomique (croissance économique mondiale, disparités régionales, etc). En écoutant les prévisions de 3M, nous avons trouvé intéressant ce dernier élément, car il coïncide beaucoup avec notre point de vue sur l’économie mondiale.
3M croit que « nous devrions constater une remise à zéro de l’économie », car les pays, plus particulièrement ceux de l’Europe, ont commencé à s’attaquer à leur niveau d’endettement gonflé. Nous sommes d’accord avec ce point de vue et croyons que les gouvernements se concentreront sur le remboursement de leur dette et ainsi mettront en place des programmes d’austérité visant à modifier plusieurs «vaches sacrées» que sont les politiques sociales, l’aide sociale et ainsi de suite. Ce travail en cours qui s’échelonnera sur plusieurs années, donnera lieu à une croissance économique modeste à moyen terme. Bien qu’il s’agisse d’un exercice pénible, celui-ci est nécessaire, car il procurera une base solide permettant une reprise économique à plus long terme.
Des différences seront notées dans ce contexte de croissance lente. L’Europe de l’Ouest accusera un retard et connaîtra une légère récession au cours de l’an prochain, tandis que les économies de la Chine, de l’Amérique latine et d’autres pays émergents continueront de croître à un rythme beaucoup plus élevé par rapport à la moyenne mondiale. Le Japon, qui a subi un double revers avec le tsunami et la paralysie de ses centrales nucléaires, continuera à se rétablir, bien que les récentes inondations en Thaïlande aient une incidence négative à court terme sur son secteur de la technologie. Les États-Unis maintiendront avec acharnement leur reprise, tandis que le Canada continuera à tirer avantage de la demande grandissante provenant des pays émergents grâce à sa richesse en matière de ressources naturelles.
Ces nouvelles réalités économiques ne signifient pas que nous avons une attitude baissière. Nous sommes plutôt d’avis que plusieurs sociétés pourront prospérer dans ce contexte. Il nous reste simplement à les identifier. Tout comme 3M, nous croyons que les sociétés qui génèrent beaucoup de trésorerie, qui détiennent des marques solides, qui ont une exposition importante dans les pays émergents et qui ont la capacité à se distinguer en matière de sociétés et de produits pourront afficher d’impressionnants rendements à court, à moyen et à long terme. Les tendances démographiques majeures, telles que l’accroissement de la classe moyenne dans les pays émergents, la nécessité d’importantes dépenses en infrastructure à l’échelle mondiale et la population vieillissante en Europe de l’Ouest et en Amérique du Nord produiront toutes des occasions importantes d’investissement. Bien que le marché des actions réagisse à la volatilité à court terme à chaque nouvelle donnée économique, nous demeurons confortables avec la solidité financière et les occasions offertes par les sociétés dans lesquelles nous investissons.
Nous vous souhaitons une année prospère et heureuse en 2012.